你的位置:主页 > 9号娱乐官网 > 轻工行业造纸复苏 定制家具持续高景气

轻工行业造纸复苏 定制家具持续高景气

admin 发布于 2016-11-23 13:53

安信证券9月8日发布轻工行业研究报告,报告摘要如下:  

轻工板块上半年收入改善,净利润增速明显回升:按申万行业分类,2016 年上半年轻工板块99 家上市企业共实现营业收入1433 亿元,归母净利润84 亿元,同比增长8%、28%,增速较去年同期分别上升1,9号赌城.9pct,15.7pct,其中单二季度收入增长7.3%,归母净利润增长26.9%。总体而言,轻工板块收入增速呈现稳中稍有回升的态势,而净利润增速表现则较为靓丽。

造纸子版块业绩复苏对轻工板块业绩拉动效应大:轻工板块2016 年中报利润高增长虽有并表因素,但仍主要源于基本面的改善,尤其是造纸板块业绩复苏明显,对整体拉动较大。2016 年上半年造纸板块收入增长11%,同比回升8pct,其中单二季度收入增长13%;上半年归母净利润同比增长153%,较去年同期回升显着。造纸板块上半年受益于供给侧改革,纸张陆续提价,加上浆价下跌,龙头企业盈利大幅好转。考虑到低价浆主要在下半年使用,纸价-浆价剪刀差更大,预计下半年盈利情况更好。其它板块稍显平淡,包装板块盈利持续恶化,营收增速虽较为平稳,但净利润增速显着下滑;家具板块分化严重,定制家具板块业绩继续保持高增长,行业景气度高;成品企业收入及盈利增速趋于下行。

轻工行业整体盈利能力有所改善:2016 年上半年轻工行业整体毛利率较去年同期上升1.4pct,至25.9%;净利率上升1.1pct,至7.6%;其中造纸板块上半年毛利率21.3%,上升1.8pct;净利率5.1%,上升近3pct;家具板块综合毛利率35.3%,同比提升2.7pct,9号赌城;净利率9.6%,下滑0.8pct;

投资建议:目前时点建议标配轻工板块,围绕高成长/高确定、低估值/有变化、并购转型/方向型三条主线精选标的。

风险提示:宏观经济疲软,定制家具渗透率提升速度不及预期,造纸行业产能淘汰不及预期 ,原材料成本上升,9号赌城